html模版社論-註意低迷經濟下捎來的好消息
國內外經濟走勢疲弱,與去年底相比,全球股市無一不跌。(本報系資料照) 開年以來,國內外經濟走勢疲弱,與去年底相比,全球股市無一不跌,除瞭陸股跌近兩成,日股也跌一成,美歐股則跌8%上下,臺股也跌7%左右。從股市到經濟展望,近期外界所談論的大多是一些壞消息,好像穹蒼之上,全是黑天鵝。

經常出現在我們眼前的國際新聞如:「道瓊上周跌千點,後市偏空」、「全球股市最慘,開年首周跌逾2.3兆美元」、「美股新年首周暴商標註冊類別跌,史上最慘」、「IMF下修展望,全球陷危機經濟」、「新興市場失血,比預期慘」、「全球股災再現,催化經濟衰退」、「油價跳水,華爾街繃緊神經」、「標普:企業債信快速惡化」、「IMF警告:新興市場面臨新麻煩」等等。

看到這些消息,人們很難不悲觀。再看到我們國內接連傳來:「外銷訂單,上半年難轉正」、「三月後陸客將銳減三分之一」、「臺經院下修今年經濟成長率,不保二」、「臺灣正面臨經濟霸王寒流」,看完瞭就更加深瞭國人對經濟的憂心。然而,情況是否這麼糟,年初看淡是否這一年情況必然不好,仍宜理性思考。

常觀察景氣變化者會發現,這些年景氣走勢愈來愈撲朔迷離,年初看好年中變壞,或年初看淡年底大好者,不勝枚舉。例如2013年初,國內外預測機構皆看好全球經濟,頻頻上修臺灣經濟成長至3.6%左右,看到這一趨勢,當時經建會主委管中閔預期臺灣有機會出現失業率跌破4%,經濟成長率超過4%的「黃金交叉」。遺憾的是,這一年自第二季起景氣急轉直下,全年經濟連保二都很掙紮,更遑論黃金交叉瞭。

再如2010年初,由於全球甫經歷過金融海嘯,人們心生恐懼,加以衰退幽靈時隱時現,不確定因素仍多,預測機構展望全球經濟成長僅2.9%,臺灣約4.5%。未料復甦力量超乎預期,依國際貨幣基金(IMF)事後估算,這一年全球經濟成長率高達5.4%,而臺灣經濟成長率更升逾10%,創下近23年最高,遠遠超出年初估計數的一倍。

這樣的例子還有很多。事實上,每一年的經濟都有風險,都有不確定性,今年亦然。開年以來全球股市走跌正是反映對此一風險的憂心,大傢憂心人民幣貶值、憂心油價持續下滑、憂心美國景氣走弱,然而去年此刻專傢們不是還樂觀地在估算「油價紅利」,大大頌讚油價下跌對經濟的助益,何以如今油價走跌反被視為拖累全球經濟的風險?再者,兩年前人民幣升值時外界憂心衝擊大陸出口,也怕熱錢因此大量匯入推升大陸房市泡沫,如今人民幣貶值瞭,對出口豈非利多?但如今卻又害怕貶值引起世界金融動盪。那麼,油價跌好還是漲好?人民幣貶好還是升好?這不能隻就市場套利的損益加以判斷,而應自總體經濟的觀點衡平地加以評估,否則漲也憂、跌也憂,升也憂、貶亦憂,這世界豈有寧日?

從實體經濟面而言,近期全球經濟也並非沒有好消息。日前美國1月製造業採購經理人指數(PMI)初值大幅回升至52.7,優於市場預期;此外美國成屋交易在去年12月也成長14.7%,去年寫下經濟衰退以來房市最好的一年。另外,大陸製造業PMI於去年12月也呈回升,而在歐、日央行擬擴大量化寬鬆的貨幣政策下,近日全球股市也開始全面反彈。

至於臺灣,去年12月無薪假人數已大減75%,失業率3.87%回降並創下近八年次低。同時,依日前經濟部所公佈的去年第四季零售業營收的實質成長率,已由第三季的-1.66%轉為0.56%,而餐飲業營收的實質增幅亦由2.54%升至3.90%,顯示不論由勞動市場或消費動能觀察,臺灣的景氣是有復甦的徵兆,並沒有那麼悲觀。

再觀察國發會編製的景氣領先指標與同時指標,近期也持續好轉。日前國發會也完成第14次景氣循環高峰的認定,這一波的高峰就落在2014年10月,國發會副主委高仙桂表示:「依歷次循環週期收縮期平均15個月來推論,如無意外,第14次循環谷底可望落在今年第一季,景氣自第二季起回升,下半年情勢將更為審慎樂觀。」

我們認為,這一波全球經濟的復甦確實遇到一些不確定因素,而臺灣今年的經濟也面臨一些風險。然而國人與其盲目憂心這些風險及不確定性,不如理性地加以分析,用過去歷史的資料加以對照,才能較正確地評估經濟的走向。事實上,如前所述,近期全球與臺灣除瞭傳來一些壞消息,也不時會捎來一些好消息;這些好消息也將是構成未來經濟走勢的一部份,不能也不應加以忽略。

(工商時報)



關鍵字:經濟成長率、全球經濟、經濟、全球股市、臺灣、股市、景氣、憂心、風險、全球


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